1.黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視

2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，明確提出“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。

2018年11月5日，習(xí)近平總書(shū)記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上宣布，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，標(biāo)志著注冊(cè)制改革進(jìn)入啟動(dòng)實(shí)施階段。

2018年12月，習(xí)近平總書(shū)記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上發(fā)表重要講話(huà),指出要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

2019年1月23日，習(xí)近平總書(shū)記主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議并發(fā)表重要講話(huà)。會(huì)議審議通過(guò)了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》。會(huì)議指出，要穩(wěn)步試點(diǎn)注冊(cè)制，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。

2019年7月24日，習(xí)近平總書(shū)記主持召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第九次會(huì)議并發(fā)表重要講話(huà)。會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》，提出研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制工作啟動(dòng)。

2020年10月，黨的十九屆五中全會(huì)明確提出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。

2021年3月11日，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》獲通過(guò)，提出全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高上市公司質(zhì)量。

2021年9月2日，習(xí)近平總書(shū)記在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上的致辭中宣布，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

2021年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制。

2022年3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)向十三屆全國(guó)人大五次會(huì)議作政府工作報(bào)告，提出全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

2.股票發(fā)行注冊(cè)制改革工作大事記

2019年3月1日，上交所正式發(fā)布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要業(yè)務(wù)規(guī)則。此后陸續(xù)發(fā)布配套業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管問(wèn)答、指南等規(guī)范性文件。

2019年6月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上海市人民政府聯(lián)合舉辦上海證券交易所科創(chuàng)板開(kāi)板儀式。

2019年7月22日，上海證券交易所科創(chuàng)板首批公司上市。

2020年4月27日，深交所就創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)上市。

2021年6月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在第十三屆陸家嘴論壇上評(píng)價(jià)說(shuō)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革整體效果較好，符合預(yù)期。隨著改革的持續(xù)推進(jìn)，以信息披露為核心的注冊(cè)制理念日益深入人心，市場(chǎng)主體的歸位盡責(zé)意識(shí)明顯增強(qiáng)，優(yōu)勝劣汰機(jī)制進(jìn)一步健全，市場(chǎng)法治供給取得突破性進(jìn)展，投資者保護(hù)渠道更加暢通，市場(chǎng)預(yù)期明顯穩(wěn)定，市場(chǎng)整體生態(tài)呈現(xiàn)積極向好變化。

2021年11月15日，北京證券交易所揭牌暨開(kāi)市。

2022年1月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2022年系統(tǒng)工作會(huì)議。會(huì)議指出，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制條件逐步具備。

2022年7月22日，在科創(chuàng)板開(kāi)市三周年之際，上海證券交易所舉行科創(chuàng)板企業(yè)座談會(huì)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)表示，要完善試點(diǎn)注冊(cè)制安排，加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，扎實(shí)做好全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的各項(xiàng)準(zhǔn)備。

2023年2月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，交易所就配套規(guī)則向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

2023年2月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會(huì)配套制度規(guī)則同步發(fā)布實(shí)施。

3.什么是注冊(cè)制改革三原則？

答：尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征。

4.注冊(cè)制改革的本質(zhì)是什么？

答：注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。說(shuō)到底，是對(duì)政府與市場(chǎng)關(guān)系的調(diào)整。與核準(zhǔn)制相比，不僅涉及審核主體的變化，更重要的是充分貫徹以信息披露為核心的理念，發(fā)行上市全過(guò)程更加規(guī)范、透明、可預(yù)期。一是大幅優(yōu)化發(fā)行上市條件。注冊(cè)制僅保留了企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門(mén)檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，監(jiān)管部門(mén)不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷。二是切實(shí)把好信息披露質(zhì)量關(guān)。實(shí)行注冊(cè)制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴(yán)格。審核工作主要通過(guò)問(wèn)詢(xún)來(lái)進(jìn)行，督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。同時(shí)，綜合運(yùn)用多要素校驗(yàn)、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、現(xiàn)場(chǎng)檢查、投訴舉報(bào)核查、監(jiān)管執(zhí)法等多種方式，壓實(shí)發(fā)行人的信息披露第一責(zé)任、中介機(jī)構(gòu)的“看門(mén)人”責(zé)任。三是堅(jiān)持開(kāi)門(mén)搞審核。審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果全部向社會(huì)公開(kāi)，公權(quán)力運(yùn)行全程透明，嚴(yán)格制衡，接受社會(huì)監(jiān)督，與核準(zhǔn)制有根本的區(qū)別。

5.如何評(píng)價(jià)試點(diǎn)注冊(cè)制取得的成效？

答：一是探索形成了符合我國(guó)國(guó)情的注冊(cè)制架構(gòu)。特別是以信息披露為核心，引入更加市場(chǎng)化的制度安排，對(duì)新股發(fā)行的價(jià)格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，顯著改善了審核注冊(cè)的效率、透明度和可預(yù)期性。

二是提升了對(duì)科技創(chuàng)新的服務(wù)功能。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均設(shè)立了多元包容的發(fā)行上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市，契合了科技創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)和融資需求。特別是一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等行業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚，暢通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。

三是推進(jìn)了交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制由10%放寬到20%，同步優(yōu)化融資融券機(jī)制，二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率顯著提升。建立常態(tài)化退市機(jī)制，簡(jiǎn)化退市程序，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，退市力度明顯加大。

四是優(yōu)化了多層次市場(chǎng)體系。注冊(cè)制改革是以板塊為載體推進(jìn)的。在此過(guò)程中，上交所新設(shè)科創(chuàng)板，深交所改革創(chuàng)業(yè)板，合并主板與中小板，新三板設(shè)立精選層進(jìn)而設(shè)立北交所，建立轉(zhuǎn)板機(jī)制。改革后，多層次資本市場(chǎng)的板塊架構(gòu)更加清晰，特色更加鮮明，各板塊通過(guò)IPO（掛牌）、轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購(gòu)重組加強(qiáng)了有機(jī)聯(lián)系。

五是完善了法治保障。新證券法、刑法修正案（十一）出臺(tái)實(shí)施，從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過(guò)低的局面。中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》，“零容忍”執(zhí)法司法體制機(jī)制不斷健全。首例證券集體訴訟“康美案”判決賠償投資者24.59億元，成為資本市場(chǎng)法治史上的標(biāo)志性事件。

六是改善了市場(chǎng)生態(tài)。在一系列改革措施的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制更加完善，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，科技類(lèi)公司占比、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比明顯上升，新股發(fā)行定價(jià)以及二級(jí)市場(chǎng)估值均出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的趨勢(shì)。市場(chǎng)秩序更加規(guī)范，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心顯著增強(qiáng)。

6.本次改革在完善注冊(cè)制安排方面有哪些考慮？

答：一是優(yōu)化注冊(cè)程序。堅(jiān)持交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)各有側(cè)重、相互銜接的基本架構(gòu)。進(jìn)一步壓實(shí)交易所發(fā)行上市審核主體責(zé)任，交易所對(duì)企業(yè)是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求進(jìn)行全面審核。證監(jiān)會(huì)基于交易所的審核意見(jiàn)依法作出是否同意注冊(cè)的決定。二是統(tǒng)一注冊(cè)制度。整合上交所、深交所試點(diǎn)注冊(cè)制制度規(guī)則，制定統(tǒng)一的首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法和上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法，北交所注冊(cè)制制度規(guī)則與上交所、深交所總體保持一致。交易所制定修訂本所統(tǒng)一的股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)規(guī)則。三是完善監(jiān)督制衡機(jī)制。證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)交易所審核工作的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督考核，督促交易所提高審核質(zhì)量。改革完善上市委、重組委（“兩委”）人員組成、任期、職責(zé)和議事規(guī)則，對(duì)政治素質(zhì)、專(zhuān)業(yè)背景、職業(yè)操守提出更高要求，提高專(zhuān)職人員比例，加強(qiáng)紀(jì)律約束，切實(shí)發(fā)揮“兩委”的把關(guān)作用。另外，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）同步實(shí)行注冊(cè)制，有關(guān)安排與交易所保持總體一致。其中，對(duì)股東人數(shù)未超過(guò)200人的股份公司申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌，或者全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司定向發(fā)行股票后股東人數(shù)不超過(guò)200人的，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司審核通過(guò)后，證監(jiān)會(huì)豁免注冊(cè)（目前豁免核準(zhǔn)）。